美银：美股今夏觸發「全面避險」存在三大門檻，條件觸發信號已在累積

BlockBeats 消息，6 月 28 日，美银证券首席策略师哈特内特在最新《資金流向報告》中列出今夏觸發「全面避險」的三大門檻：Mag7 ETF 跌破 60 美元、美元兌日元跌至 110 以下，以及收益率曲線再度倒掛。三項條件目前均未觸發但信號已在累積。目前美國股票基金錄得 85 億美元淨流出，為 3 月以來首次，此前剛經歷 1192 億美元的歷史性淨流入；超大規模雲商持續跑輸芯片股的分化正將 AI 資本開支可持續性推向市場辯論的核心：蘋果上調 MacBook 售價、微軟提價 Xbox，均與內存成本上升直接相關；Vera Rubin 機架內存價格累計上漲 435%，高盛建議 2027 年 AI 資本開支或高達 1.4 萬億美元。哈特内特持續追問的核心命題是——雲商還需下跌多少，市場才會開始定價資本開支削減？

美股資金已提前轉向，從科技巨頭流出的流動性正湧入半導體、中小盤、住房及 REITs 等周期性資產，被市場解讀為對政策重心轉向「可負擔性」的預期搶跑。在大類資產層面，哈特内特認為黃金 4000 美元以下仍具較強配置價值，多空長端美債是當前最具逆向色彩的長期交易；美元僅供短期持有而非長期配置，長期多空新興市場是其戰略主張。自美聯儲主席沃什 5 月 22 日就任以來，美債累計上漲 3.2%，股票則下跌 1.6%，債券表現明顯領先。