巴克萊預計標普500將累計回調約6至7%，槓桿ETF被動再平衡正引發漲跌自我強化

BlockBeats 消息，6 月 10 日，巴克萊全球股票戰術策略主管 Alex Altmann 在播客中表示，已將美股觀點轉向短期戰術性謹慎。Alex Altmann 去年 9 月逆勢堅持看多、今年 3 月伊朗衝突爆發時仍呼籲堅守倉位，最終均獲驗證。但觸發他此次轉變的是近兩周積累的多重信號：融資成本大幅攀升推高實際收益率，正在壓縮股票估值倍數；散戶亢奮程度在某些情況下甚至高於 2021 年，而當時處於深度負實際利率環境，當前卻是正實際利率；機構端幾乎不存在空頭。Alex Altmann 指出：當亢奮達到這種程度時，標普 500 的前瞻回報曲線就不再好看。

Altmann 對槓桿 ETF 抱有特別擔憂，這些產品為每日再平衡可能通過底層通道推動不成比例的股票交易量，形成自我強化的漲跌螺旋，而這一現象在過去數周持續上演。動量交易重新興起則使擁擠倉位極易在小型頭寸調整或敘事轉向下觸發急劇回調。Altmann 預計標普 500 將累計回調約 6% 至 7%，以近期跌幅計算進程或已過半。若要重新轉多則希望看到股價進一步回落以擠出亢奮情緒，大型 IPO 被市場良好消化，以及實際收益率回落。若新任美聯儲主席能口頭打壓實際收益率並提供安撫，也將構成市場順風。