債券巨頭提前佈局AI泡沫破裂：購買能挺過深度周期的信用債

BlockBeats 消息，6 月 7 日，双線資本（DoubleLine Capital）與橡樹資本（Oaktree Capital）正為 AI 泡沫可能的破裂提前佈局，策略是精挑細選那些能在深度信貸周期中存活的債券。雙線資本基金經理 Robert Cohen 在彭博全球信用債論壇上直言「AI 泡沫的機率大概是 100%」，他認為隨著科技公司持續傾注巨資，未來數月或數年內市場無疑將達到泡沫水平。Cohen 將信用泡沫定義為投資者向需要實際增長才能償付債務的公司提供融資，而歷史上技術繁榮往往以這種方式走向破滅。因此主張尋找那些通過結構性安排或強大資產負債表就能存活的標的，而非依賴未來增長預期。

AI 行業舉債規模已空前膨脹。據巴克萊統計，美國超大規模科技公司年內全球無擔保債券發行量已超 1550 億美元，較去年全年高出逾 45%，彭博智庫預測未來五年企業 AI 資本開支將達約 5 萬億美元，其中相當部分依賴債務融資。僅本週，Hut 8 就發行約 40 億美元投資級債券為英偉達相關數據中心項目融資並獲四倍超額認購，Anthropic 一筆 360 億美元晶片採購債券也接近完成。

橡樹資本私人信貸聯席投資組合經理 Christina Lee 表示，數據中心融資機會龐大但必須精挑細選，「因為確實還不清楚誰會勝出、誰會出局」。PIMCO 集團首席投資官 Dan Ivascyn 更為審慎，認為 AI 不適合超配，但正因融資需求巨大，可在保持防禦的同時釋放價值，並警告一旦違約損失幅度可能超出歷史經驗。橋水基金達利歐則提醒，大規模技術革命總是伴隨投機過度，企業面臨「要么砸重金搶市場，要么花不夠拱手讓人」的兩難困境。