「越亂越漲」背後：市場不是無視風險，而是在重構全球定價邏輯

BlockBeats 消息，4 月 28 日，路透社资深专栏作家 Mike Dolan 最新分析，当前全球市场在地缘冲突升级背景下持续上涨，并非投资者忽视风险，而是市场正在抛弃旧有全球化逻辑，转向「安全驱动增长」的新定价体系。

分析指出，中东冲突、贸易体系裂痕与大国科技竞争持续加剧，但资金并未撤离市场，而是集中流向半导体、AI 基础设施、能源、防务与网络安全等具备「国家安全属性」的板块。

Mike Dolan 将当前环境定义为「Permacrisis（常态危機）」，認為全球正在從規則主導的全球化階段，轉向長期失序與地緣博弈時代。在這一背景下，算力、無人系統、能源與網路安全等核心資源，正被市場視為「戰略資產」。

報告認為，當前股市上漲具備明顯結構性特徵，尤其是與 AI 算力和硬科技相關的企業，正在吸納大量避險資金。市場實際上是在押注：未來全球競爭的核心，不再是效率，而是安全、供應鏈控制與技術主權。

儘管 VIX 波動率指數仍處於歷史均值附近，但分析警告，低波動並不意味著低風險。全球供應鏈重構、防務支出擴張及關鍵資源爭奪，正持續推升長期通膨壓力。

文章最後指出，當資本過度集中於少數「戰略賽道」時，一旦估值脫離基本面，未來由估值修正引發的衝擊，甚至可能超過地緣衝突本身。