作者：0xLonglife

Robinhood Chain 戰壕持續火熱。數據顯示，上線兩個月來，Robinhood Chain 累計交易數已達 4.63 億筆，活躍錢包數 1,208 萬，DEX 累計成交額 520 億美元，鏈上 meme 幣交易標的接近 59.4 萬個。

費用，是一條鏈最誠實的情緒指標：Robinhood 鏈上累計 gas 已達 4274 ETH；DefiLlama 數據顯示，Robinhood Chain 單日 gas 費用從 8 月 23 日約 5.6 萬美元，一路升至 9 月 1 日約 375 萬美元。賺錢一是因為交易量大了，二是這條鏈，不便宜，社區都開始吐槽「交易費越來越貴」，甚至有人抱怨交易費用超過以太坊主網。

交易手續費貴，對交易用戶來說肯定不好，但換個角度，在 6 年前 DeFi Summer 的農民們最熟悉的 LP，是不是好事？

所以我們想看看，在這種費用環境下，繼續衝戰壕 PvP，還是挑優質池子組 LP，哪個性價比更高。

費用為什麼貴？

Robinhood Chain 是 Arbitrum 系 L2，費用由兩部分組成：

L2 execution fee：鏈上執行費；

L1 data fee：把交易數據發到以太坊的數據可用性成本。

官方文檔寫明，L1 data fee 會隨以太坊擁擠和 calldata 大小變化。因此，普通轉帳和複雜 swap/launchpad 交易不是一個成本級別。Pons、long.xyz 這類平台的交易還會帶來更多 calldata 和合約調用，gas 只是第一層成本。可以說，發幣平台，充當了用戶費用支出的放大器。

以 Pons 為例：Pons 發幣收 0.0005 ETH，V1 swap 收 1%；V2 默認 curve fee 是 1%，creator tax 最高可到 10%，代幣畢業後 Uniswap v4 hook 仍可繼續收 1%。費用去向包括協議、creator、PONS 回購銷毀、meme token 回購銷毀、Uniswap/LP 等。甚至 Pons 官方自己也在昨天發帖承認，過去 24 小時 Pons 是鏈上 launchpad 中用戶支付費用最高的平台。

因此，Robinhood Chain 的「貴」，貴在三層：鏈上 gas、代幣交易稅、雜費，以及高頻 PvP 中不斷重複支付的失敗成本。

以 microduck 為例，假設某用戶以價值 1000 美元 ETH 買入該代幣。聚合器的交易路徑應該為：WETH--USDG--NVDA--microduck。在此路徑下，每一個過程均以最主流池計算，買入階段用戶就將付出超過 20u 交易成本，其中主要為 Pons V2 hook 費和創作者稅費（各 1%）。

同理，若 microduck 上漲 50% 後賣出，交易過程中成本超 30 美元。最終，一筆紙面上浮盈 50% 的交易，理論收益 500 美元，實際收益為 437.3 美元，交易成本約 62.7 美元。

就這樣，投資者好不容易 p 到一個金狗，利潤的 12.54% 被交易中間商分了。

戰壕 PvP 的實際勝率

許多人以為戰壕是信息差遊戲。但在費用上升後，它更像成本控制遊戲。

Dune 數據顯示：過去 30 天，在 Robinhood Chain 上賣出過 memecoin 的交易者中：

盈利地址：479,514；

虧損地址：716,383；

虧損比例：約 59.9%；

老實說，上述盈虧比例在加密尚未完全轉牛的市場環境下已屬不易。但現在的數據包含了前 50 天 Robinhood 鏈上簡單模式下的盈虧情況。當下資金瘋狂湧入 rh 鏈，社區反饋戰壕難度已經進入地獄模式，老外的推特號天天說被黑了，後續盈虧地址比例恐將進一步惡化。

另外，由於鏈上費用居高不下，加劇了一個 PvP 的悖論：費用越高，小額帳戶的勝率閾值越高；稅越重，短線交易需要的漲幅越大。最終，戰壕不是沒有機會，而是它要求你比大多數人更早、更快、更準，同時還要支付越來越高的摩擦成本。久而久之，費用越貴，低勝率投機策略越難長期跑贏。

組 LP 的備選池

由此，選擇獨辟蹊徑尋找優質 LP 組池的性價比逐漸體現。因為，PvP 賺的是對手方的錢，而 LP 賺的是交易秩序本身的錢。

結合本輪 RH 鏈炒作主線幣股 meme，參照 Robinhood Chain 池數據，小編挑選了幾個值得觀察的池：

在此需要解釋下數據成因：Pons 等平台發出來的幣多數是股票代幣，而用戶大多數不會大量持有這些代幣。因此，在交易過程中，路由會多走一步，而多走的這一步，就是我們賺到的超額收益。

需要指出的是，作為 rh 鏈上原生 ve（3,3）協議，UP 上的 AAPL/USDG、WETH/USDG APR 看起來很高，但 TVL 相對小，收益持續性要繼續觀察。

當然，另一個思路是選擇看好的 rh 鏈上基建項目進行長期持有、組 LP。建議投資者關注已有產品交付、rh 鏈原生協議項目。比如上文提到的 ve（3,3）協議 Up，受益於近期代幣估值快速提升，該協議代幣目前在該平台與 WETH 組對，APR 高達 21950%。

此外，類 OHM（OlympusDAO）協議 NET、官方認可的股票分紅協議 Index、rh 鏈原生訂單簿 DEX Mancer，這些項目若無意外，長期來看均會有不錯的表現，目前其最大主流池 APR 分別為 2341%、1261%、1059%。

最後，還有精明的鏈上 degen 走「邪修路線」，他們利用熱門 meme 幣的高波動性和 LP 稀缺性，通過 Uniswap V4 自定義高費率 LP，借鏈上 fomo 情緒蹭熱度，也獲得了不錯的收益。比如昨日短時爆火的 Rabbit 代幣，有人組了個 USDG 池子，設定 8% 費率，該池子 TVL 32.8 萬美元，24 小時蹭到了 23.9 萬美元成交，最終收獲 1.9 萬美元，APR 也能拿到 2124%。不過，這也有點像另一種形式的炒 meme 了，賭的是它不會快速歸零。

综上，新形势下的 Robinhood Chain 操作思路，似乎应该重新制定。低费用时代，战壕可以容忍高频试错；高费用时代，每一次点击都在变成筹码。对普通用户来说，PvP 的胜率只有约四成，还要被 gas、平台费、滑点和失败交易继续侵蚀。相比之下，挑选优质股票代币或指数代币组 LP，本质上是在把自己放到交易流量的收费侧。

小编认为，在当前 Robinhood Chain 费用快速抬升的环境下，更高性价比的方案不是無差别冲战壕，而是用小仓位参与高确定性叙事，用主仓位筛选高成交、价格更稳定、TVL 不过薄的 LP。

战壕赚的是混乱中的方向判断。LP 赚的是混乱本身。

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