原文標題：《號稱 Solana 最重要經濟調整的 SIMD-0228 會帶來哪些影響？ 》

原文來源：SolEasy Labs

最近，Solana 社區的一項治理提案 SIMD-0228 成為關注焦點，這份提案一經拋出，便在社區內掀起熱議無數，有人叫好，也有人擔憂，究竟是什麼？簡單來說，SIMD-0228 試圖將 Solana 的 SOL 發行機制從原本的固定通膨升級為靈活的動態調整，以質押參與率為錨，重塑網路經濟模型。這不僅關乎 SOL 的價值，更可能為 Solana 生態的未來發展按下重要的一鍵。

SIMD-0228 為何引發關注？

SIMD-0228 由 Solana 生態中的三位重量級人物在今年 1 月共同提出，包括 Multicoin Capital 的聯合創始人 Tushar Jain 和 Vishal Kankani——這家機構是 Solana 最早、最重要的支持者之一。此外，Solana 核心開發團隊 Anza 首席經濟學家 Max Resnick 也表示鼎力支持。

目前，Solana 的通膨機制採用固定時間表，年通膨率從最初的 8% 逐年遞減，現在通膨率約為 4.669%，目標是長期穩定在 1.5%。 然而，這種固定模式缺乏彈性，無法根據網路的實際需求或質押參與率靈活調整。

過去半年，Solana 的鏈上活動火爆，創造了超過 15 億美元的 REV（網路收入=手續費+Tips），顯示出其強勁的網路使用需求。同時，Solana 的質押率也達到了歷史高點的 65.7%，這為降低通膨創造了有利條件。因此，提案者認為應該優化通膨策略，不再盲目發行多餘的 SOL，也能讓網路更健康地發展。

SIMD-0228 的核心在於引入「智能通膨」機制，即根據質押率動態調整 SOL 的發行量，具體目標包括：

網路的安全性。

· 最小必要通膨（MNA）：系統將盡可能減少不必要的 SOL 發行，只發行維護網路安全所需的最少量通證，避免市場拋壓。

· 網路安全性：確保網路的安全性，同時釋放更多資本進入 DeFi 生態系統，推動生態的健康發展。

提案者相信，這項調整能讓 Solana 擺脫「通貨膨脹」的老路，走向更永續的發展軌道。聽起來似乎很完美，但落地後會變成怎樣？又會帶來怎樣的影響？

SIMD-0228 可能帶來哪些影響？

如果 SIMD-0228 順利通過，Solana 的經濟模式將迎來重大變革，影響將波及整個生態系統。

1. 對 Solana 網路的影響

提案通過後，按照當前質押率 65% 來計算，通貨膨脹率可能從當前的 4.5% 驟降至 0.87%，質押獎勵大幅縮減。這意味著驗證者的收入將更依賴 MEV（礦工可提取價值），而非通膨獎勵。對一般持有者來說，SOL 稀釋減少，拋壓減輕，價格上漲的想像空間變大。

但對驗證者尤其是小型驗證者而言，低收益可能會讓他們難以維持營運。前灰階研究主管 David Grider 創建了一個模型預測，Solana 或將因此失去 50 至 250 名驗證者，網絡集中化風險隨之上升，因此這其實也是一場「安全性與效率」的博弈。

2. 對生態建設者的影響

質獎勵降會讓更多 SOL 無處可去，最終流入 DeFi 生態，增加流動性。 Ian Unsworth 表示，這將推動流動質押通證（LST）採用率上升，為目前擁有流動性的 DeFi 協議創造積極的風口（如 JitoSOL），同時也為在其重質押平台上構建的 VRT（如 Renzo、Fragmetric 和 Kairos）受益。

此外，這也會導致收益與網路使用直接掛鉤，其中大部分獎勵將來自優先費用和 Jito 費。 驗證小費可能會產生潛在的飛輪效應，由於財富效應注入，高鏈的使用率 = 更高收益 = 更高的鏈使用率。 同時，低基礎收益會倒逼開發者打造「收益增強型」產品，最終使得質押衍生產品爆發。

編者註：Jito 驗證小費，即 Jito Validator Tips 是 Solana 生態 MEV 基礎設施協議 Jito Labs 推出的功能，旨在透過優化驗證者（Validator）的收益分配機制，將部分 MEV 收益（例如套利、清算產生的利潤）以「小費（Tips）以「小費」的形式驗證。

但凡事有兩面，減少新通證的發行可能限制生態項目和開發者的資金和流動性，潛在地減緩創新和增長，這可能影響生態系統的整體活力。且由於網路驗證者減少，若網路安全受損，可能直接影響生態計畫的發展，降低用戶信心。

3. 對持有者的影響

對於 SOL 持有者來說，「智慧通膨」讓 Solana 的通膨可控性大大增強，這對機構資本尤其有吸引力。更多資金可能流向 DeFi 協議追逐高收益，SOL 的長期價格表現值得期待。模型還能根據質押參與率維持有競爭力的報酬率，增強資產價值。但對大戶而言，質押收益降低可能讓他們重新權衡：是繼續質押，還是轉向其他收益管道？這不僅是一場技術調整，更是一次投資邏輯的重構。

SIMD-0228 各方的博弈

SIMD-0228 提案的熱烈討論反映了生態系統的複雜性，各方觀點主要呈現出大型投資機構支持，驗證者群體分化，開發者和生態系統建設局面。

· SIMD-0228 提案的兩位提出者 Tushar Jain 和 Vishal Kankani 均認為 SMID-0228 將釋放更多 SOL 進入 DeFi 生態，提供更多機會來開發和推廣新的 DeFi 產品和服務，增加流動性和用戶參與度。

· Solana 的聯合創始人 Anatoly Yakovenko 也表達了對此提案的支持，認為務實的發布讓 Solana 有「糾正我們年輕人錯誤的機會」。

· Solana 基金會的質押主管 Ben Hawkins 支持讓動態的$SOL 發行來降低通貨膨脹。

· Sol Strategies 的 Max Kaplan 提出「寧願大致正確，也不要精確錯誤」概念，強調市場驅動機制的彈性。

· Kamino 聯合創始人 Marius 指出「質押鼓勵囤積並減少金融活動」，支持減少通膨以增強流動性。

因此對於大型投資機構來說，SIMD-0228 提案可以塑造「市場驅動的高效網絡」敘事，從而吸引更多機構投資，同時通膨率的降低有助於減少通證稀釋並維持其持有的價值。

儘管專家們持樂觀態度，Solana 社群成員卻表達了他們的擔憂。例如，驗證者 Xen 表示，如果獎勵最終偏向那些擁有更多 SOL 的人，那麼較小的驗證者可能很難賺錢，從而陷入「通膨螺旋」。

Xen 的擔憂不無道理，Solana 在 2024 年 Q4 的 MEV 收益達到驚人的 4.3 億美元，是 Q1 的 10 倍多。因此，即使大幅降低通膨率，大型專業驗證者也可以透過 MEV 和交易費用彌補收益減少，維持獲利能力。

對於中小型驗證者來說，目前仍有 250 個小型驗證者沒有盈利，只能依靠 Solana 基金會委託計劃才能保持在線。 Grayscale 前研究員 David Grider 建立的模型表明，在 SMID-0228 提案通過後，Solana 在不同修訂情境下可能會額外失去約 50 至 250 名驗證者。

社群成員 Leapfrog 在 Solana 開發者論壇上坦言，該提案「將對 Solana 產生災難性的影響」。他認為，如果在投資信心低迷時通膨上升，即投資者撤資並拋售，這將加劇恐慌，無論押注回報有多大，波動性資產都不適合長期大投資者。

Multicoin Capital 管理合夥人則表示，目前通膨率過高是共識，應迅速採取行動。他並不擔心共識安全，但承認驗證者的盈利能力可能會受到影響，預計一些驗證者可能會退出網絡，甚至可能觸發“零佣金競賽”，進一步惡化其經濟狀況。

他強調，過度謹慎可能導致「分析癱瘓」，阻礙 Solana 的發展，因此應保持快速推進，避免陷入類似以太坊的境地。這項提案改革本質上代表了大型通證持有者、驗證者、生態建設者之間的權力再平衡，因此，這項投票也被認為是 Solana 最重要的決定之一。

SIMD-0228 還能再優化嗎？

SIMD-0228 無疑引起了所有 Solana 生態的熱議，如果能通過，說明也是眾望所歸，短期達成了共識，但在運行一段時間後又會發現新的問題從而有新的調整提案被提出。

如果不能投票通過，按照如今該提案的熱度，恐怕還會有新的提案被提出來修改 Solana 的經濟模型，因為當前的主要矛盾是 Solana 的發展需求與 Solana 經濟模型不匹配造成的，只要這個矛盾存在，生態中就會有足夠的動力去推動新的提案提出。

透過 SIMD-0228 的各方觀點，我們也能感知到，大部分人並沒有針對這個矛盾本身是否存在而進行討論的，都是圍繞著 SIMD-0228 提案中具體的調整方式進行討論的。所以，新提案大機率會層出不窮。

那麼，如果要提出解決當下矛盾的新提案，可以從哪些面向著手呢？

首先，針對 SIMD-0228 裡面提及的參數進行一些修改，SIMD-0228 有一部分的反對聲音來自於它的改動太過大刀闊斧，改動太大對生態的影響也會變大。

如果將其中的一些參數調整一下，讓其整體的改動放緩，比如把 SIMD-0228 中最低的通脹率從 0% 改到 2% 左右，讓驗證者收入的減少幅度變小，不至於生存不下去，也讓質押率的調整到一些小版本，或許一個溫和的定義

其次，重新設計動態調整通膨率的方案。 例如，Polkadot 也是一個動態調整 Staking 收益的機制，它設計了一個最佳 Staking 比例，當實際的 Staking 比例與最佳 Staking 比例有差值時，就會使得質押參與者無法獲得所有通貨膨脹的獎勵，因為其中一部分會匯入國庫。透過這個機制可以促使人們更傾向於讓 Staking 的比例貼近最佳 Staking 比例，這樣對於 Staking 參與者來說才是最划算的，以此來調控整個網絡的 Staking 比例。

不過，波卡的這個機制會涉及到將部分通膨資金匯入國庫，這一點會額外增加治理的複雜度，但不可否認的是確實有一些機制可以動態調整 Staking 收益，從而影響整個生態發展，這一點 Solana 是可以藉鑑的。

至於波卡匯入國庫部分的通膨資金，結合 Solana 沒有國庫的設計，可以考慮將其進行燃燒，從而形成將 Solana 質押率調控到一個相對理想的比例（比如 33%），同時在非最佳 Staking 比例時，Solana 的總通貨膨脹率會因為有收益而降低的 Staking 也將有額外的燃燒率。

以上的方式還是透過通貨膨脹率本身進行動態調整的方案，也可以透過對其他參數進行動態調整，同樣能達到類似的效果。

例如可以考慮將最初的通貨膨脹率直接調整為 3% 的固定值，但是可以把現在的手續費燃燒比例進行動態調整。目前的手續費是 50% 燃燒，50% 給到驗證者，我們可以針對這個 50% 的比例進行動態調整，在需要的時候增大燃燒或在必要的時候減少燃燒，從而確保 Staking 收益不會太高而影響生態發展，又可以藉助生態的力量降低通膨。

當然，如果覺得直接從現在的 4.5% 左右的通膨下調到 3% 的速度太快，也可以考慮設定成每半年減少 0.5%，一年半完成到達 3% 的終點，這就可以放緩該調整對生態的衝擊。

以上僅僅只是針對 SIMD-0228 的一點發散思維，但也足以看出對於 Solana 經濟模型的調整還有許多方式，Solana 作為當下最成功的公鏈之一，其經濟模型的調整是區塊鏈行業的重要實驗。

目前，SIMD-0228 正在投票中，投票數已經超過了 33% 達到法定人數，目前贊成率已經超過 70%，投票將持續到 755 Epoch。如果成功通過，它將為其他公鏈提供「通膨動態化」的參考範式，即使不成功這場治理之爭已也深刻改變了 Web3 的敘事：區塊鏈經濟的未來，在於代碼規則與人性激勵的精妙平衡，Solana 無疑正在引領行業行發展。

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