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LSD沒整明白，「再質押」敘事就來了

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Eigenlayer是能夠至少延續到24年的新敘事，LSD樂高再上一層。

原文標題：《 LSD 沒整明白，「再質押」敘事就來了》

原文作者：chengshutong，SevenUp DAO

Eigenlayer 是能夠至少延續到 24 年的新敘事，作爲主打 ETH「共享安全」的重大創新，其提出的 LSD 流動性Token的再質押方案，具有多條敘事邏輯加持，衆多機構在 22 年終回顧中將其放在重要位置：

1、ETH 共識層擴容

2、盤活 LSD 資產，樂高更上一層，三層收益

3、真實收益的價值捕獲，爲 ETH 生態下次牛市的重要推手。

4、LSD 中游紅海 ( 卷 )+ 存量（0.5B$），應更關注上游 DVT，下游聚合器、lsdETH 再質押方案

5、ETH「共識層擴容」新敘事，接力執行層擴容

一、項目簡介：

Eigenlayer 提出的再質押（Re-staking）方案，允許用戶將 ETH、lsdETH 及 LP Token 質押在其他公鏈、預言機、中間件等，作爲節點並得到驗證獎勵，這樣第三方項目可以借用 ETH 主網的安全性，ETH 共識層的安全性得到釋放。

節點網絡安全性來自三個方面：資產價值、攻擊成本、節點數量，ETH 網絡共識層安全性由質押資金「潛在罰沒風險」保障，即我們常說的暴力手段維繫安全性。

L2 將交易數據反饋給主網並稽查，以繼承安全性，而 Eigenlayer 通過質押「類 ETH 價值資產」成爲驗證節點，以質押罰沒的「暴力手段」借用主網的安全性。

二、敘事方向：

模塊化敘事：共識層新方向的探索

區塊鏈的模塊分層主要可以劃分爲四部分：

共識層 (Consensus Layer) 解決安全和信任，決定交易的順序性、有效性以及節點之間的⼀致性數據可⽤性層 (Data Availability Layer) 對數據進行存儲和驗證，即保證交易數據可以被使⽤結算層 (Settlement Layer)：保證指令執行的正確性，結算出狀態承諾執⾏層 (Execution Layer)：計算狀態轉換

共識層模塊化敘事：其實 Eigenlayer 也是在做模塊化的事情，只是反其道而行之，避開執行層或數據可用性層的缺陷，不試圖通過改進的方式做 L1 或 L2（太捲了！），而是充分利用以太坊最大的優勢——安全，增加以太坊共識層的延展性，同時讓共識層驗證節點能夠獲得更多收益、對接更多項目方。

依託於以太坊信任層⽹絡（或者說以太坊龐⼤的質押資本），搭建驗證平臺和質押平臺，給基礎設施 / 中間件服務商提供構建共識信任的方式，讓對接到 Eigenlayer 的項目方可以繼承以太坊的安全性。

從兩個方面，一個是增加攻擊作惡成本（相比於質押原生 Token 有更強的價值穩定性），懲罰成本更具有威懾力；一個是節點本身的可信程度，以太坊質押者更成熟、更傾向於不會「貪圖小利」。當然，還需要看能否得到衆多以太坊驗證節點的支持，否則的話很難繼承主網的安全性。

類比 COSMOS 的共識層共享安全：在很長一段時間裏（直到今天），ATOM 幾乎沒有任何用途。但一旦 2.0 共享安全上線，ATOM 就可用於驗證不斷擴大的 IBC 生態系統中的應用鏈，也是拓展驗證節點收益很好地一條途徑，天才創舉，或許能成爲 cosmos 生態的核心機制，又或許 cosmos 搞不成的共享安全在以太坊上可以順利進行..

降低項目方門檻

對於新的項目方而言，無論是 Layer-1 還是預言機網絡、跨鏈項目，他們都必須建立自己的安全基礎，或者 EigenLayer 所說的「信任層」。例如，比特幣的安全和信任層來自工作量證明（PoW）挖礦，保證數據的真實可信。

很多項目方是需要從 0 構建驗證節點的，直白些需要保證信息、資金安全的項目都需要驗證節點，例如跨鏈橋需要委員會管理私鑰，預言機節點需要質押大量資金以做信任假設，保證傳輸數據、喂價的真實可信。

區塊鏈之間、DAPP 間的信任是相互割裂的，各自維持生態的信任支付高昂的資金成本，構建節點是很多項目方進入區塊鏈最大的門檻，類似於一場軍備競賽，很多項目方不斷延遲上線就是主網構建有問題。而以太坊信標鏈現在有超過 1300 萬枚 ETH 質押，龐大的體量如果能夠通過一種方式作爲另一個項目方的信任層，能很大程度減少一個全新項目方運營的成本。將更多的精力放在覈心功能和用戶體驗上。

另外緩衝質押 Token 的 staking 解鎖的死亡螺旋。

接力 LSD 賽道，質押、收益飛輪更上一層樓

Eigenlayer 可以作爲 LSD 敘事的延續，雖上海升級後會帶來 ETH 總質押量的上升，但避不開這是存量市場，1500(ETH 每日產出 )3651W$（假設 ETH 價格）*0.1（LSD 賽道收益分成）=0.5B$，紅海 ( 卷 )+ 存量（0.5B$），應更關注其上下游賽道，上游 DVT，下游聚合器、lsdETH 再質押方案。

LSD 資產，樂高更上一層，真實收益的價值捕獲，如果 ETH 主網質押率達到 50%，預計整體 DeFi 鎖倉量 U 本位將擴充 10X，lsdETH 在 DeFi 中充當借貸資產>交易資產，其槓桿後的收益上限亦是有限，且收益率會隨着 TVL 規模逐漸下降，因此需要外部收入支撐如此大的鎖倉量。

三位一體的收益提振

透過 Eigenlayer 提出的再質押方案，流動性 Token 除了在以太坊系統捕獲收益外，在其他跨鏈橋、預言機等也能獲得收益，如果後續推出 lsdETH 的 LP 質押，可以做到收益三位一體。

質押以太坊收益

合作項目方節點構建、驗證的 Token 獎勵

流動性 Token 質押 DeFi 組 LP 的獎勵

三、節點都做了，DA 層當然要蹭一蹭

去年 4 月 EigenLayer 開始了內部測試網測試，5 月參加了以太坊 DevConnect 開發者大會路演和 ZK 峯會路演，最近參加了波哥大黑客鬆，露臉的機會也讓很多 VC 注意到這個項目，Messari 推薦了這個項目。

EigenLayer 可以成爲 Celestia 的競爭者。EigenLayer 的旗艦產品之一是一個數據可用性模塊。

相對於 Celestia，EigenDA 所具有的優勢在於：無需自我搭建主網節點，Ei 本來就是做這件事事情的，將以太坊主網上的驗證節點以激勵的方式吸引到 Ei 做多項目的並行驗證；

從正統性的角度來說，集成了以太坊節點的良好共識，對以太坊的節點和安全性只是「借用」，而不是頂替，同時由於節點在不同項目中承擔驗證的通道，其承擔的責任和作惡潛在的「罰沒收益」都是更大的，從這點說能夠增加節點的可信程度，未來也能從側面增加以太坊的安全性，添加了 Da 層後，節點收益或許能再度擴大？充分激發 Ei 能同以太坊產生協同效應。

另外，與 Celestia 不同，EigenDA 不是一個共識層，所以它的成本會更低，吞吐量會更大。

Ei 要做的就是通過多重、差異化的激勵方式，「引誘」以太坊的礦工完成共建。