Michael Saylor：數字信用才是Strategy的產品，MSTR股權只是副產品

BlockBeats 消息，10 月 20 日，Strategy 創始人 Michael Saylor 在接受採訪時表示：「我們正在做的是創造一個非常有價值的產品——數字信用（digital credit）。如果這個信用產品行之有效，我們就能賣出數十億美元的信用。當我們賣出 10 億美元的數字信用時，我們只需看到比特幣跑贏我們的門檻收益率（hurdle rate），這個門檻收益率大約在 10.5%。所以，我們賣出 10 億美元的信用，比特幣每年升值 10%，公司就相當於賺了 10 億美元的淨利潤，而且我們永遠不需要償還這筆錢。

想像一下，如果我們每年賣出 100 億美元的信用，而比特幣每年升值 10.5%，這就像是一家能產生 100 億美元淨利潤的公司。現在想像一下，這個數字每年還能增長 20% 或 30%。這家公司值多少錢？可能是那個淨利潤數字的 10 倍或 20 倍？這就是淨資產價值（NAV）的溢價。

所以，MSTR 的未來取決於將資本、比特幣轉化為信用、數字信用，從而產生數字股權（digital equity）。如果信用產品好，股權表現將優於比特幣。因此，信用是產品，股權只是副產品。

對我們來說，回購信用是更好的資金用途，因為如果信用行之有效，公司的股票就應該以高於淨資產價值（NAV）的溢價進行交易。如果我們任由信用消失，我們就只是一家控股公司，公司股價就只能在淨資產價值上下浮動。這就是為什麼我們要捍衛這個信用產品。」