摩根士丹利：羅素3000成分股半數已進入熊市，美債波動率將決定未來美股走勢

BlockBeats 消息，10 月 5 日，摩根士丹利首席股票策略師 Mike Wilson 在最新報告中表示，美股指數仍接近歷史高位，但市場內部已明顯分化。羅素 3000 成分股中有 51% 較 6 月高點下跌超過 20%，標普 500 中位數成分股較 52 週高點低 16%，市場廣度已降至互聯網泡沫破裂以來最低水平。與此同時，指數價格與市場廣度之間存在約 12% 的背離缺口。

Wilson 認為，決定這一缺口如何彌合的關鍵是美債波動率。目前 10 年期美債收益率升至 5.25%，MOVE 指數突破 100，而 VIX 仍低於 15。若債券波動率持續高企，標普 500 未來一個月可能回調約 6% 至 7300 點附近，隨後有望在年末反彈；若債券波動率率先回落，個股補漲可能推動市場廣度向指數追趕。

報告指出，市場廣度惡化主要始於 8 月下旬傑克遜霍爾會議後，原因是投資者開始消化更鷹派的美聯儲政策路徑，而非油價上漲。Wilson 認為，當前疲軟主要體現為估值壓縮，並非企業盈利失速。他建議現階段堅守盈利修正持續改善的大盤質量股，尤其是高自由現金流收益率、低應計項目及高人均銷售額的輕資產公司；若指數完成回調，未來一個月可能出現增持風險較高股票的機會。