高盛：AI資本開支衝向1.7萬億美元，三年需創收1.42萬億美元才能達到15%回報

動察 Beating AI 快訊，高盛最新研究顯示，美國超大規模雲服務商 2026 至 2027 年 AI 資本支出預計達到約 1.73 萬億美元。若以 15% 的年化投資資本回報率（ROIC）為基準，Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、甲骨文和 SpaceX 六家公司需要在 2028 至 2030 年累計實現約 1.42 萬億美元收入，才能覆蓋這輪 AI 算力投資對應的回報要求，相當於每吉瓦算力每年約 116 億美元收入。

高盛將 AI 算力建設分為三個階段：2023 至 2025 年資本支出約 6330 億美元；2026 至 2027 年約 1.73 萬億美元；2028 至 2030 年預計進一步升至約 4.14 萬億美元。

需求端方面，AWS、Azure 和 Google Cloud 截至 2026 年第二季度合計積壓訂單約 1.69 萬億美元，同比增長約 152%。高盛測算，三家雲服務商 2026 至 2027 年約 1.22 萬億美元資本支出，對應 2028 至 2030 年約 1 萬億美元收入即可達到 15% 的 ROIC 門檻，僅相當於當前積壓訂單的約 59%。

高盛認為，當前 AI 資本支出回報率階段性承壓主要源於大規模前期投資，並不意味著 AI 經濟模式存在結構性盈利問題。其測算顯示，在 ROIC 目標為 0% 至 30% 的情況下，2028 至 2030 年所需累計收入約為 9080 億美元至 1.89 萬億美元。

此外，高盛預計 2027 年 AI 基礎設施資本支出約 1.3 萬億美元，2028 年進一步升至約 2 萬億美元；對應 AI 數據中心新增部署規模預計分別達到 35GW 和 57GW。高盛認為，企業 AI 應用從試驗階段向實際部署加速，以及雲服務積壓訂單持續增長，將成為未來 AI 算力變現的重要需求支撐。