摩根士丹利將 Circle 目標價從 106 美元下調至 38 美元

BlockBeats 消息，8 月 3 日，摩根士丹利將 Circle（CRCL）股票評級從「持有」下調至「減持」，並將目標價從 106 美元大幅下調至 38 美元。

摩根士丹利分析師 James Faucette 表示，此次下調主要由於 USDC 流通量收縮暴露出公司儲備收入的敏感性，並顯示 Circle 業務正在向利潤率更低的交易收入模式轉型。

報告稱，摩根士丹利將 Circle 的 USDC 規模預測分別下調約 33% 和 44%（對應 2027 年和 2028 年），預計公司 GAAP 每股收益將較市場共識低約 3% 和 20%。

分析師指出，代幣化貨幣市場基金和銀行存款產品可能對 USDC 餘額及收入分成比例構成壓力，同時 Circle 的 USYC 產品經濟模型相對較弱。此外，代理支付業務目前規模仍有限，交易量已降至每日約 4.19 萬美元，隱含平均交易金額約 0.24 美元。

摩根士丹利還表示，Open USD 採用共享治理和儲備收益模式，可能提高 Circle 維護 USDC 分銷渠道的成本。