韓國頂級券商Mirae Asset：下調海力士目標價至280萬韓元，近期股價跌幅過大但基本面並未明顯惡化

BlockBeats 消息，7 月 29 日，韓國半導體股跟隨全球晶片股大幅回調，SK 海力士、三星電子承壓，KOSPI 一度遭遇劇烈抛售。市場焦點從「AI 需求有多強」轉向「估值能否撐住、資本支出回報能否兌現」。

在這一背景下，韓國大型金融集團 Mirae Asset 發布研報，將 SK 海力士目標價由 420 萬韓元下調至 280 萬韓元，降幅達 33%，但維持「買入」評級。按 7 月 28 日收盤價 155 萬韓元計算，新目標價仍對應約 80.6% 的潛在上漲空間。

Mirae Asset 認為，本輪調整更多來自行業估值中樞下移。中國成熟製程設備國產化、CXMT 上市、NAND 合約價下調預期等因素，短期壓低了投資者風險偏好。不過研報強調，這些變量對 SK 海力士未來業績預估的實質影響有限。

基本面層面，Mirae Asset 指出，Google Cloud 訂單積壓從 468 億美元繼續升至 514 億美元，DRAM 16Gb 現貨價格已連續 50 多個交易日上漲並突破前高，顯示存儲價格短期仍有支撐。該行預計，SK 海力士二季度營業利潤將達 62.3 萬億韓元，環比增長 65.7%。

不過，市場接下來會更挑剔。研報稱，投資者需要重點關注長期協議簽約進展、2027 年存儲供給是否進一步吃緊、HBM4 出貨節奏、MaaS 業務落地情況，以及公司是否提前強化股東回報。

Mirae Asset 表示，在盈利能力和財務穩定性仍強的情況下，SK 海力士近期股價回調幅度偏大。對當下市場而言，這份研報釋放的信號是，AI 硬件鏈正在經歷估值重估，但存儲龍頭的周期景氣和現金流邏輯尚未被打破。