The Information：Manus被叫停後連鎖反應，月之暗面、階躍星辰考慮拆紅籌回國內

据動察 Beating 監測，據 The Information 報道，Meta 20 億美元收購 AI agent 公司 Manus 被中國國家發改委叫停後，中國證監會開始收緊對紅籌架構（中國公司通過註冊在開曼群島等海外實體持有境內資產的上市架構）公司赴港 IPO 的審批。多家正考慮港股上市的中國 AI 公司因此開始評估拆除海外架構、歸還國內實體。

月之暗面（Kimi 系列模型開發商）正就架構重組與律師討論，尚未做出決定。該公司正接近完成一輪估值 180 億美元的融資。階躍星辰已於今年較早些時候主動開始拆除海外控股架構，判斷轉為國內實體可縮短港股 IPO 審批時間。階躍星辰的投資方包括上海市政府，其投資人均支持重組。自動駕駛公司 DeepRoute.ai 也在進行類似討論。

拆紅籌是一項複雜的法律工程，通常需要 6 到 12 個月。公司須回購海外控股實體中所有投資人的股份，在國內設立中外合資企業，再以合資企業名義向原投資人重新出售股份。投資人在此過程中須按中國法規繳納資本利得稅。如果部分投資人因外匯管制等顧慮選擇不參與，公司就要另尋資金填補缺口。最終上市時，現有投資人的鎖定期也會從紅籌架構的 6 個月延長到 12 個月。

目前沒有針對紅籌架構的全面禁令，但證監會已向月之暗面等公司詢問其海外控股情況。多位律師建議客戶觀望，等證監會明確要求再行動。中國絕大多數科技巨頭（阿里巴巴、字節跳動、騰訊、百度）仍為開曼註冊。